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信达证券发布研报称，初次消失，予以康哲药业（00867）“买入”评级，该行展望2025-2027年公司营业收入分袂为82.16亿元、98.59亿元、120.28亿元，同比增速分袂为10%、20%、22%；归母净利润分袂为16.15亿元、18.50亿元、22.38亿元，同比增速分袂为0%、15%、21%。该行看好公司中永久成长性。
信达证券主要不雅点如下：
国内专科生意化领军企业，翻新转型开启新一轮成长周期
康哲药业创立于1992年，是国内跳跃的开放式医药平台企业，以药品代理业务起步，历经三十余年发展，告捷转型为翻新式详细性医药企业。自国度集采政策实施以来，公司原老练居品如黛力新、波依定、优想弗一度承压，2023-2024年收入下滑，集采负面影响在2025年上半年基本消化，公司营收与归母净利润增速均由负转正，心脑血管、消化等基石业务企稳，皮肤健康、眼科等新兴业务快速增长。
{jz:field.toptypename/}国内生意化智商超卓，外洋东南亚阛阓研产销布局完备
公司具备超卓的、消失全链路的生意化智商，领有约4700东说念主的专科学术践诺团队，网罗深度消失中国超5万家病院及医疗机构、约30万家零卖药店及主流电商平台，或者高效启动居品放量。国际化策略方面，公司前瞻性地在东南亚阛阓构建了好意思满的研发+注册与生意化+坐蓐一体化布局，为公司通达了永久、可握续的第二增长弧线。
四伟业务协同并进，心脑血管、消化基石解析，皮肤及眼科注入新动能
公司四伟业务协同并进：1）心脑血管干系疾病线为公司撑握业务，营收占比约48%，集采影响已基本出清，翻新址品维福瑞等正快速放量；2）消化自免线营收占比约30%，以亿活、慷彼申等独家居品为稳重基本盘，快乐飞艇app并新增好意思泰彤等翻新址品孝顺增量；3）皮肤健康线营收占比约11%，由子公司德镁医药孤独运营，已上市生物制剂居品益路取、已获批的重磅居品磷酸芦可替尼乳膏（白癜风）后劲大，且分拆上市接头有望重估其价值；4）眼科线营收占比约8%，独家居品施图伦滴眼液为中枢居品，并新引入诺华的诺适得、倍优适等抗VEGF药物，打造了具有竞争力的药械居品组合，增长动能权贵。
翻新管线步入成绩期，多元翻新效果密集收场
公司通过和洽成就及自主研发，高效布局了近40款翻新管线，并已参预效果密集收场阶段。现在已有6款翻新药告捷上市实现生意化，处于NDA阶段的重磅翻新址品包括：1）打针用Y-3，用于急性缺血性脑卒中调理，兼具详实卒中后抑郁惊怖，2025年12月NDA受理；2）德昔度司他片，用于非透析的成东说念主慢性肾脏病患者贫血调理，2024年4月NDA受理；3）斯乐韦米单抗打针液，用于成东说念主疑似狂犬病病毒显露后的被迫免疫，2025年1月NDA受理；4）唯康度塔单抗打针液，用于破感冒的被迫免疫，2025年5月NDA受理；5）ZUNVEYL，用于调理阿尔茨海默病，2025年7月NDA受理；6）MG-K10（IL-4Rα单抗），特应性皮炎合适症上市肯求于2025年10月获受理。据测算，公司中枢翻新址品销售峰值后劲系数超百亿元。此外，多个自研翻新药品种络续参预临床阶段，多元翻新效果密集收场。
风险辅导
药品集结采购政策风险；翻新址品研发与上市不足预期风险；翻新址品生意化风险；国际化讨论风险。
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累赘剪辑：史丽君