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浙商证券发布研报称，初度遮掩，予以超盈国际控股（02111）“买入”评级，公司看成弹性面料制造商龙头，诞生以来凭借刚劲的制造成果缓缓长远绑定维密等内衣品牌龙头，12年切入FILA、Lululemon等领略品牌，东南亚化纤弹性面料产能稀缺，以人人化产能布局+刚劲研发改造才能缓缓晋升领略品牌订单份额，未来增长后劲浩荡。展望公司25-27年归母净利润区分为6.0/6.5/6.9亿港元。
浙商证券主要不雅点如下：
人人弹性面料龙头，切入领略服装面料打造发展新动能
公司看成人人弹性化纤面料龙头制造商，于1994年创立，以内衣织带业务起家，2003年切入内衣弹性织物面料阛阓，到2014年港股上市时已成长为人人内衣面料龙头，并开启切入领略服装阛阓打造第二成长弧线。
2023年领略服装弹性织物面料、内衣弹性织物面料、弹性织带、蕾丝收入占比区分为51.9%/26.7%/19.9%/1.5%，14-23年收入CAGR区分为32%、1%、3%、5%，领略服装弹性面料成为收入增长主引擎。
弹性化纤产业链景气度高，领略服装面料空间广泛
公司看成弹性衣饰面料制造商，处于高景气弹性衣饰赛谈产业链中游。从上游原材料端来看，锦纶和氨纶产量稳步朝上，价钱缓缓走低，原料价钱下跌带来本钱端红利，有望进一步掀开末端诈欺场景。从下搭客户端来看，受益于弹性面料末端铺张需求茂盛，公司凭借人人化产能布局重叠较强的研发改造才能，切入领略品牌客户并缓缓晋升份额。
见效切入领略品牌供应链，快乐飞艇app越南产能捏续加码，人人化布局晋升竞争力
审视改造研发，居品具备竞争力，上市以来研发用度率保捏2%-3%，领有300余个专利发明，2011年以来捏续得到中国高新时代企业认证，2016年诞生超盈时代规划院按期遴聘人人对职工进行培训，2018年切入顶尖户外品牌鼻祖鸟供应链，界限处行业中等水平毛利率净利率均处行业第一梯队，彰显公司心疼面料专利改造，研发才能筑深厚护城河。
从客户角度来看，公司深度绑定维密、顾惜、黛安芬等内衣品牌，缓缓成长为人人内衣面料龙头，2012年起切入领略服装面料阛阓，与优衣库、FILA、Lululemon、UA、Nike、Adidas等品牌绑定，以人人化产能布局+刚劲研发改造才能缓缓晋升订单份额，未来增长后劲浩荡。
从产能布局来看，前瞻性国际布局反馈客户偏好，越南产能建筑加码。公司在人人有三大坐褥基地，国内与国外产能保捏1：1的平衡建立，当今越南/斯里兰卡的产能占比约为30%/20%，25年入手越南新产能建筑，展望神色一期有望晋升总缱绻年产能10%-15%。
风险教导
{jz:field.toptypename/}人人交易摩擦，末端需求不足预期，产能拓展不足预期
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职守裁剪：史丽君