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来源：融中财经
导读
THECAPITAL
一场成本游戏，终以拘留罢了。
本文4800字，约6.8分钟
作家 | 阿布 剪辑 | 吾东谈主
来源 | #融中财经
（ID：thecapital）
2026年春节假期的前一天，年味渐浓，石家庄的寒风却吹透了东旭集团的光环。2月13日晚间，上海嘉麟杰纺织品股份有限公司一纸公告，突破了这份额外的平稳——公司试验限度东谈主李兆廷被石家庄市公安局扩充拘留，推敲案件正在访问流程中。
公告中专诚说起，死心表示日，公司未收到协助访问求教，限度权未变，李兆廷未在公司担任任何职务，分娩策画一切正常，此事不会产生紧要影响。
但这份看似轻松的声明，终究秘籍不住“东旭系”早已千疮百孔的真相，也为这位也曾的石家庄首富，画上了一谈迷蒙的间断符。
谁也不会猜测，这位曾以235亿身家登顶石家庄首富、口中常念“实业报国”的企业家，会以这么一种方式赶走。他的东谈主生，从军工大院的少年到国企高管，从创业黑马到成本强者，再到如今的阶下囚，每一步都充满了戏剧性，却也早已埋下了坍塌的隐患。
大院少年闯江湖
从国企副总到创业黑马
1965年，李兆廷降生在河北新乐一个军工大院，父母都是当地军工企业的职工。“以厂为家”的生涯，在他心中当前了深深的烙迹，也塑造了他早期求实、坚贞的特性——“在大院里，什么都有，即是一个小社会”，多年后，李兆廷仍会说起这段过往。
上世纪80年代，大学生如故稀缺资源，1986年，毕业于河北工业大学机械工程系的李兆廷，被奏凯分拨到石家庄天同柴油机有限公司（原石家庄市柴油机厂），成为又名普通时候员。彼时的他，莫得安于“铁饭碗”的得当，凭借塌实的时候和过东谈主的本事，在国企的平台上快速成长。
短短11年，他从下层时候员一谈逆袭，30岁时就坐上了副总司理的位置——要知谈，在他之前，厂指挥班子里最年青的成员也已年过半百。这么的提升速率，在其时的国企系统里，号称据说。悉数东谈主都认为，唯有再熬几年，李兆廷梗概率能在40岁前执掌这家老牌国企，领有一份得当且光鲜的东谈主生。
但李兆廷的贪心，远不啻于此。1997年，亚洲金融危急的寒风席卷宇宙，好多企业举步维艰，李兆廷却作念出了一个战栗悉数东谈主的决定：辞职下海，创业做生意。这一年，他32岁，带着从柴油机厂带出的20多名老手下，还有太太李青的伴随，一同开启了创业之路，东旭集团的前身，也在此时悄然设立。
初创时间的东旭，办公场地仅仅石家庄一处朴素的民宅，要求简易，资金孔殷。李兆廷带着十数位时候人人，从电子玻壳开拓的引进与时候转换来源，少许点积累教悔和资金，在夹缝中忙绿求生。彼时的他，满心都是“作念实业”的初心，折服时候能变调幸运，也能竖立一番办事。
机遇老是留给有准备的东谈主。凭借对行业趋势的是非判断，李兆廷指挥东旭快速解围，到2004年，东旭如故成为国内最大的CRT装备制造商，商场占有率超过50%，在行业内站稳了脚跟。但李兆廷并莫得停驻脚步，他是非地察觉到，CRT产业行将走向雕残，平板炫夸产业才是将来的风口。
2003年起，李兆廷核定推动东旭转型，从“彩电产业链”纵身跃向“液晶电视产业链”，全力布局玻璃基板制造——这是其时被日本、韩国企业耐久控制的要道计谋材料，亦然我国平板炫夸产业的“卡脖子”艰巨。“咱们的筹画，即是要成为中国的康宁。”在一次里面会议上，李兆廷口吻坚定，重重地拍响了会议桌。
这份底气，最终化作了实实在在的效劳。
2008年，东旭集团告捷搭建起国内首条液晶玻璃基板分娩线，一举突破了日韩企业的控制，音尘传出，悉数这个词行业为之漂浮。那些也曾对中国时候嗤之以鼻的跨国企业，第一次感受到了来自中国企业的遏制。而李兆廷“实业报国”的光环，也在此时愈发选藏，不仅赢得了商场的信任，更得到了场所政府的悠闲援救。
{jz:field.toptypename/}2010年，李兆廷的东谈主生迎来了至关紧迫的转机点。这一年，东旭集团奏凯完成对老牌上市国企石家庄坚持集团的重组与控股，李兆廷出任坚持集团董事长。随后，坚持集团改名为东旭光电，成为李兆廷旗下的第一家上市公司——一位从国企下野的时候员，如今反过火来收购了一家国企，这一“归拢巨兽”般的成本运作，让李兆廷赶紧在河北商界崭露头角，申明远扬。
而后，李兆廷的交易疆域加快扩张。2015年，他斥资近24亿元收购宝安地产29.88%股权，成为控股鼓吹后，注入光伏发电资产，将其改名为东旭蓝天；2016年，通过股权受让、投票权拜托、增持等多种方式，付出约14.7亿元代价，拿下上海上市公司嘉麟杰的限度权。至此，“东旭系”成型，李兆廷手合手三家上市公司，交易帝国初具鸿沟。
2019年，是李兆廷东谈主生的巅峰时刻。这一年，他以235亿元的身家，登顶石家庄首富，巅峰时间，他与太太李青的资产共计超过220亿元，位列胡润公共富豪榜第837位。
彼时的东旭集团，早已不是畴前阿谁民宅里的小作坊。据东旭集团官网炫夸，集团总资产超2500亿元，职工近23000东谈主，旗下东旭蓝天自持光伏电站57个，并网装机容量约1GW，2017至2023年贯串七年上榜“公共新动力500强企业”。李兆廷常说，要“感德作念东谈主、敬业作念事”，还将“红色料理”融入企业血脉，强调“战友精神”，宣称企业的发展要紧跟国度计谋，践行“实业报国”的初心。
成本迷局难自拔
杠杆游戏埋祸根
鲜为东谈主知的是，在李兆廷熠熠生辉的情景之下，一场浩瀚的成本泡沫，正在悄无声气地扩张。尽管东旭集团一直标榜我方“深耕实体产业”，但李兆廷的心想，早已渐渐偏离了实业初心，转向了激进的成本运作，一场“借钱-收购-质押-再借钱”的杠杆游戏，就此拉开序幕。
李兆廷的成本布局，远比外界瞎想的更为激进。他和其时申明显贵的“德御系”，有着千丝万缕的推敲。“德御系”是晋中商东谈主田文军限度的成本宗派，热衷入股金融机构，通过成本运作快速扩张，2017年末，“德御系”危急爆发，债务鸿沟高达数百亿元。2018年，东旭集团主动参与“德御系”的债务重组，也由此联络了“德御系”在山西的部分银行资源，殊不知，这一决定，也让东旭集团一步步堕入璧还务泥潭。
和“德御系”雷同，李兆廷也十分热衷于入股金融机构，为我方的成本游戏铺路。2015年5月，快乐飞艇app东旭集团出资4.7亿元，参与建造西藏金融租借有限公司，打造了国内首家由民企控股的金融租借公司；2017年3月，东旭集团大举入主衡水银行和金鹰基金，分辩持股50.03%和48.5%，将金融疆域进一步扩大。这些金融平台，其后都成为了东旭集团漂浮资金、绕过监管的紧迫通谈。
与此同期，李兆廷的扩张脚步，运行变得盲目而荒诞。2017年3月，东旭光电以155亿元的天价，收购了上海申龙客车有限公司100%股权，这一交游，被誉为“客车行业史上最大鸿沟的并购事件”。
在收购新闻发布会上，李兆廷满怀信心肠宣称：“新动力汽车无疑代表着将来的发展标的，东旭集团在此领域定将展现不凡的行为。”凭证两边商定，申龙客车需在2017至2019年间，分辩罢了不低于3亿元、4亿元、5.5亿元的净利润。
但是，这场豪赌，从一运行就注定了失败。申龙客车不仅莫得罢了功绩开心，反而连续亏空，2017至2019年三年累计亏空超过4亿元。2022年上半年，申龙客车罢了营业收入2.3亿元，净利润却亏空5638.84万元，与收购时的预期相去甚远，155亿元的参加，险些打了水漂。
除了新动力汽车，李兆廷还将眼神投向了其时炙手可热的石墨烯产业。2017年7月，东旭光电重磅推出公共首例石墨烯基锂离子电板产物——“烯王”，李兆廷躬行现身发布会，大声断言：“石墨烯将重塑世界景色。”一时刻，商场一派欢娱，东旭集团的股价也随之飞腾。2019年，东旭集团在石墨烯领域的营业收入达到1.81亿元，同比激增169.43%，看似出路大好。
但吵杂事后，终究是一地鸡毛。石墨烯的产业化进度远比瞎想中忙绿，时候瓶颈难以突破，商场需求也远未达到预期。到2022年，东旭集团石墨烯推敲业务的收入暴减至1181.5万元，险些不错忽略不计，这场看似光鲜的产业布局，最终也沦为了一场炒作。
李兆廷堕入了悉数扩张型企业家的通病。在主营业务尚未绝对踏实的情况下，盲目涉足多个未知领域，用成本泡沫秘籍实业的不及。而援救这一切的，恰是高杠杆和额外的财务数据。他将东旭光电、东旭蓝天的股票高比例质押，质押率一度高达92.3%和99.35%，险些将手中的股权全部套现，用于收购新公司、扩大鸿沟，然后再用新公司的股权质押，不绝融资，杠杆越加越高，泡沫越吹越大。
额外的激动，终究难以永久。
2020年7月1日，东旭集团表示2019年财报，这份财报透顶战栗了商场：畴前营收334亿元，亏空却高达310亿元。东旭集团评释称，巨额亏空源于收入下跌、财务用度飞腾和资产减值加多，其中，2019年财务用度高达81.15亿元，同比增长70%，信用与资产减值共计194.98亿元。
更令东谈主战栗的是资金的“挥发”速率。2018年末，东旭集团账面现款还有561亿元，2019年中报时仍有368亿元，但到了2019年底，现款仅剩69.69亿元，一年间，近500亿元现款不翼而飞。
与此同期，东旭集团“存贷双高”的怪象也渐渐显现——账面趴着巨额现款，却株连着高额债务，还正常出现债务负约的情况。2019年11月，上海清理所发布公告，称未收到东旭光电中期单据的付息资金，东旭集团的资金链危急，负责浮出水面，而背后的财务作秀和资金占用问题，也运行被监管部门神志。
作秀闪现帝国倾倒
首富赶走成畅谈
纸终究包不住火。跟着监管部门的真切访问，李兆廷主导的“东旭系”财务作秀、资金占用、诓骗刊行等一系列犯警非法举止，被透顶揭开了面纱，一个靠额外数据堆砌起来的交易帝国，运行轰然坍塌。
据证监会推敲派出机构的访问拒绝炫夸，2015至2019年间，在李兆廷的主导下，东旭集团通过捏造业务、额外记账等方式，随心进行财务作秀，累计虚增收入478.25亿元，虚增利润130.01亿元，最高单年度虚增货币资金更是高达447.9亿元。依托这些额外的财务数据，东旭集团在2018年诓骗刊行公司债券35亿元，旗下东旭光电在2017年专揽股票非公开刊行核准，犯警募资75.65亿元，用诓骗的方式，连续看护着成本游戏的运转。
除此以外，东旭集团还耐久非策画性占用东旭光电、东旭蓝天的资金，死心案发，未奉赵的金额共计高达169.59亿元，加上其他挪用资金，总数至少达到285亿元。这些资金，通过东旭财务公司、西藏金租等东旭系限度的金融平台，被神秘漂浮，绕过监管，用于填补并购亏空、偿还债务和不绝扩张，而两家上市公司的正常策画，也因此受到了严重影响。
高杠杆的游戏，一朝资金链断裂，便会全盘齐输。
危急爆发后，监管部门的处罚相继而至。2025年3月16日，李兆廷因涉嫌信息表示犯警非法，被证监会立案访问；3月28日，东旭蓝天收到行政处罚奉告书，拟被罚11.71亿元；6月6日，河北证监局、深圳证监局负责作出处罚决定，推敲主体共计被罚约17亿元，创下连年景本商场单案处罚款额新高。其中，东旭集团被罚5.83亿元，东旭光电被罚3.9亿元，李兆廷个东谈主被罚5.89亿元，同期，他与其他四东谈主被遴荐毕生证券商场禁入要领，耐久失去了进入成本商场的经历。
伴跟着处罚的到来，“东旭系”的上市公司也相继赶走。2024年10月11日，东旭光电股价贯串20个交游日低于1元，被强制退市；2025年4月30日，东旭蓝天也步其后尘，负责退市。也曾手合手三家上市公司的“东旭系”，如今只剩下嘉麟杰一家，拼集看护运营。据嘉麟杰2025年三季报炫夸，公司前三季度罢了营业收入9.18亿元，归母净利润5199.58万元，同比增长205.46%，扣非净利润4957.81万元，同比增长318.59%，呈现出逆势增长的态势，但这一切，都与李兆廷再无太多关联。
回望2025年元旦，李兆廷还在东旭集团的新年致辞中激动激昂：“莫得谁比经历凌冬的东谈主，更期盼春天；也莫得谁比挺过凌冬的东谈主，更值得领有一个好意思好的春天。”彼时的他，有时还在期盼着东旭集团能走出窘境，迎来属于我方的“春天”。但他有时忘了，靠额外和诓骗堆砌起来的“春天”，从来都不会实在到来。
2026年新年，东旭集团的官方公众号，莫得了往年的新年致辞，只剩下一篇千里默的贺岁贴图。这份缺席，无声地预示着，这位昔日的石家庄首富，再也无法亲口诉说他的“春天”愿景。如今，李兆廷被照章拘留，案件尚在访问中，他亲手打造的交易帝国，早已坍塌，也曾的235亿身家、无数荣誉，也都涣然冰释。
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