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起头：大河财立方
2月25日，中信证券姜娅团队一份研报指出，马年春节滥用延续分化弘扬，举座允洽预期，其中旅店、景区、高端酒等呈现较优景气度，受出行分流的部分影响，零卖、票房等弘扬总体一般。咱们守护不雅点，滥用本身竖立行进之中、企稳中有分化，短期滥用的举座beta性契机讲招待政刺激类策略的可能性。提倡2026年要点和蔼职权市集的钞票效应传导、供给端优化鞭策的当先规画拐点契机，恒久树立连续嗜好结构变化。
2026年春节延续了昔日2-3年的春节假期特征：一方面滥用者关于品牌的分解度大幅度普及，茅台、五粮液、汾酒等名酒销售情况显著优于腰部以低品牌；另一方面白酒全年销售更鸠合在春节旺季。受烟旅店、经销商及滥用者需求结构的变化，快乐飞艇pk10app官网下载春节前需求获取较为充分开释，春节中需求较为稳当且鸠合在300元以下价位段。全年看，坚实的春节是2026年达成稳当动销的基础。探求到白酒行业已阅历多年转化、处于恒久周期底部，低市集预期和相对低执仓的配景下，任何边缘向好改善瞻望都将大幅提振板块的投资形式，咱们觉得白酒存在贝塔竖立契机，但探求到分化趋势将延续且强化的预期，提倡要点增配品牌龙头。
{jz:field.toptypename/}中信证券判断2026年将是滥用行业景气度拐点确立的要道之年。由于现时宏不雅环境仍然偏弱，滥用景气的本身竖立瞻望仍需技巧，短期滥用举座beta性契机可讲招待政刺激类策略的可能性。咱们觉得投资树立可坚执“杠铃策略”：一端通过业绩滥用博弈策略弹性及钞票效应传导；另一端通过高股息资产构建退避底仓，同期密切和蔼CPI转正带来的餐饮供应链量价都升契机。
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